石油去美元化已不只是谈资

发布时间:2018-01-10来源:i能源 作者:王勇

摘要:石油去美元化已有愈演愈烈的趋势。曾经一家独大的美元正在被世界背弃,石油人民币或将重塑全球货币体系。

  以石油为参照、美元为中心的石油美元体系至今已有40余年,许多国家都曾在尝试去美元化的路途上屡败屡战。但如今,过度美元化的负面影响日益明显,国际油价的低潮期更是加速了石油美元的死亡,许多国家都在加快去美元化的进程。

  一个以美元为基础的国际能源市场或许正在酝酿爆发一场激烈的大变革。运行数十年的旧的世界能源市场秩序是否即将打破重来?

  而石油美元体系等问题的核心是全球石油供需格局的变化,未来国际油价的变化仍未十分清晰。美国总统特朗普上台以来的种种能源新政也为未来的世界能源秩序添加了新的变数。与此同时,中美之间的能源贸易也正在开始发生新的变化。

  石油去美元化的声音已经持续了数十年,世界各国都在尝试去美元化的路途上屡败屡战。然而由于美国过去几十年无可动摇的霸权地位,去美元化的尝试屡屡被淹没在迎合美元的洪流之中。

  1974年,沙特等海湾国家采用美元作为石油贸易的唯一货币;此后,世界上所有石油贸易均开始采用以美元定价。自此,以石油为参照、美元为中心的石油美元体系正式确立。

  业内普遍认为,凭借“美元—石油美元—商品美元”的三角关系,美国过去一直将全球供需和分工体系牢牢地与美元体系挂钩。由于在国际货币体系中处于特殊地位,美元是世界上最为重要的储备货币和支付手段,但这种情况在近年来似乎有所改变。一些国家正在采取措施,或是使用其他货币作为贸易结算货币,或是增加其他货币作为国际交易货币和储备资产,总之是在试图削弱对美元的依赖,这被看作是“去美元化”的做法。

  近期,“去美元化”有愈演愈烈的趋势。先是委内瑞拉宣布该国不再以美元为石油计价,并在国际支付中使用人民币、欧元、日元等货币,之后,俄罗斯宣布在明年之前,其所有的海港都将停止使用美元结算,转而使用卢布为主要结算货币。此外,伊朗乃至沙特,甚至越来越多的发展中国家,已经开始彼此之间进行双边交易,完全绕过美元,油价的暴跌更是加速了石油美元的死亡。

  作为全球最重要的买家之一,低油价为中国争取国际石油定价权提供了重要机遇,“石油人民币”定将应运而生。那么,“石油人民币”体系的建立将面临怎样的前景,又将对现有的全球货币体系造成怎样的冲击?

  屡败屡战的去美元化

  去美元化是相对于美元化而言的。所谓美元化,就是指在非美国家大量使用美元,并进入流通领域,从而具备货币的全部或部分功能并逐渐取代该国货币,成为该国经济活动主要媒介的趋势,因此美元化实质上是一种狭义或程度较深的货币替代现象。然而,这一经济概念在现实中往往赋予其丰富的政治含义,去美元化的本质是美元信用与信心的弱化,也是对既有货币体系的挑战。

  据英国媒体9月18日报道,委内瑞拉9月15日发布以人民币计价的石油和燃料价格,并称此举是为了让该国从“美元暴政”中解放出来,呼应了委内瑞拉总统马杜罗最近宣布的计划。随后,委内瑞拉总统马杜罗表示,委内瑞拉将实施新的国际支付机制,创建一篮子货币,“以便让我们从美元中摆脱出来。”紧接着,委内瑞拉石油部声明称,该国的原油和石油产品价格将以人民币作为计价货币。

  委内瑞拉此举是对美国金融制裁的一个回应。事实上,委内瑞拉远非第一个试图去美元化的国家,无论其目的是应对美国制裁,还是试图在国际货币体系中获得更大的话语权,这股潮流的涌动在过去几十年中从未停歇过。

  上世纪末期,诸多国家都处于美元化和去美元化的纠结之中。在1997年的亚洲金融危机之际,相关国家就开始考虑在名义货币定锚时,应弱化美元而增加日元和欧元的分量。与此同时,拉美国家却一度“美元化”潮流涌动,巴拿马、萨尔瓦多和厄瓜多尔相继实行“美元化”。

  进入21世纪,由于多种因素的变化,过度美元化的负面影响日益明显。2006年以来,部分拉美国家在贸易和融资等领域出现了明显的去美元化倾向,减少美元在外贸和金融体系中的比例,加强本币的地位和作用。2008年金融危机之后,美元主导型货币体系的弊端进一步显现,新兴经济体去美元化的愿望进一步增强,无论是区域自贸区建设还是多边、双边货币协议,都体现了这种尝试。

  2016年6月,全球主要石油出口国尼日利亚央行宣布,将自20日起,放弃本国货币奈拉对美元实施的固定汇率机制。正如市场预期,6月20日奈拉对美元出现大幅跳水,美元对奈拉从199.15暴跌至281.74,贬值幅度达41.47%。外汇储备也在急剧减少,当年6月份已经大幅下降至267亿美元,使得尼日利亚央行不得不进行资本管制和外汇限制交易。尼日利亚不惜本国货币崩盘,也要将去美元化进行到底的现象足以说明石油国家受美元货币体系掣肘的程度之深。

  石油国家去美元化共同面临的问题是,一方面国际油价暴跌,导致了石油国家经济受到重创;另一方面,美联储开启加息通道推动美元上涨,石油国家货币对美元不断贬值。困境之下,越来越多的石油国家加快了“去美元”的步伐,哈萨克斯坦与俄罗斯成为近两年来致力于摆脱美元束缚的典型代表。

  从2015年3月开始,哈萨克斯坦央行就已展开“去美元计划”,减少国家经济对美元的依赖。8月20日开始,哈萨克斯坦取消汇率波动区间限制,该国货币坚戈对美元瞬间由197.28贬值到最低256.98,贬值幅度达30%,这一单日跌幅令大部分实行货币宽松政策的国家望尘莫及。至2016年1月17日,曾贬值到1美元可兑381.1坚戈。

  俄罗斯方面,自从欧美轮番对俄罗斯实施严厉制裁后,普京一直致力于“去美元化”。据俄罗斯媒体报道,俄罗斯总统普京在9月20日下令政府批准立法:在明年之前,俄罗斯所有的海港都要停止使用美元结算,转而使用卢布为主要结算货币。普京曾多次强调,美元的广泛使用,使得美国可以伤害全球范围的任何国家。在2014年的“卢布危机”中,以美元计价的国际油价大跌,美国又对俄罗斯发起经济制裁,导致卢布一度贬值50%,资本大量外逃,石油收入大量减少,俄罗斯经济受到重创。

  有了这一惨痛教训,普京除坚决抵制“石油美元”外,还提出“石油卢布”计划——在全球范围以卢布来出售自己的石油和天然气。目前俄罗斯拥有全球约1/3的天然气储量,原油日产量1000万桶以上,与沙特不相伯仲;另一方面,俄罗斯的主要贸易伙伴集中于欧亚,俄美贸易只占3.3%,只要欧盟(占比49.4%)和中国等亚洲国家同意,则俄罗斯对外贸易七成以上比例都可以绕开美元。

  当然,无论是委内瑞拉弃用美元,还是俄罗斯港口“封杀”美元,都暂时无法毁坏当前以美元为基础的货币体系,但是对于打破石油美元体系的垄断地位,实现全球货币体系多元化,有着相当的价值。

  卓创资讯原油研究员高健对《能源》记者分析说,“去美元化”之所以困难重重,在于美元历史积累下的权威地位,以及美国维护自身利益的措施。在全球石油贸易中,无论是在安全系数还是国际公认度上,美元仍是全球第一货币,在支付方式还是配套的相关领域方面,目前没有其他货币可以相提并论;此外,美元与石油绑定的战略对于美国来讲至关重要,“去美元”必然会触及美国自身利益,美国也不可能轻易放弃这一维护美元“第一货币”地位的重要手段。

  中国成为最大石油买家之后

  继布伦特原油期货和美国原油期货之后,中国版原油期货将在上海亮相。上海期交所早前表示,将积极支持上海国际能源交易中心开展原油期货上市前的各项准备工作,争取年内推出。如今原油期货推出的各项筹备工作已经基本完成,近期面世是大概率事件。

  中国是仅次于美国的第二大石油消费国,占世界石油消费总量的12%左右。根据海关总署发布的统计数据,中国原油进口量从2000年的0.7亿吨上升到2016年的3.81亿吨,成为全球第二大原油进口国,2016年进口依赖度达到65%,其中来自中东地区的原油1.83亿吨,占比超过48%。由于亚太地区缺乏权威的原油基准价格,使得原油在亚太地区出现“亚洲升水”,由此也造成我国进口原油贵1美元/桶,每年进口原油多支付20多亿美元。所以发展原油期货对中国原油市场的定价权意义重大。

  目前全球上市的原油期货成功的只有WTI和Brent,其他诸如迪拜商品交易所(DME)的阿曼(Oman)原油期货,东京商品交易所(TOCOM)的普氏迪拜(Platts Dubai)原油期货,RTSSE 的乌拉尔(Urals)原油期货都不能算是十分成功的,它们在全球原油定价体系中话语权作用甚微。

  从国际原油市场供需格局来看,2016年中国的原油生产在全球占比约为4.3%,原油消费和进口分别在全球占比约12.8%、14.1%。虽然有市场观点并不看好中国争夺原油定价权的优势,但要注意的是,2016年中国贡献了全球原油需求增量的25.4%,且随着山东地炼进口配额的进一步放开,这一比例仍有提升空间,可以说中国需求正在成为国际油市中愈发不可忽视的力量。

  据业内人士分析,石油人民币、石油美元体系等问题的核心是全球石油供需格局的变化。从供给侧来看,OPEC和非OPEC产油国在去年12月初达成了15年来的首个联合减产协议,据最新消息减产措施将持续到2018年,尤其是沙特和俄罗斯两大产油国和出口国。此外,美国页岩油潜力仍在,但不会短期全部释放。预计明年供给保持增量,全球供需保持一个紧平衡或者去库存的态势。此外,美国页岩油导致目前美国对外原油进口依存度的下降,那么,美国对外原油出口量是否会进一步增加,进而影响到全球石油贸易格局值得考虑。从需求侧来看,中国的原油需求、进口需求、依赖程度以及增量都相对较大,美国原油对外,尤其是对中东的依存度、进口量下降。

  去年9月,海关数据显示,中国9月进口原油3306万吨,合804万桶/天,比去年同期增长18%。美国能源信息局9月底估算,四周内美国平均每天进口798万桶原油,低于中国每日原油进口量。中国月度原油进口量超越美国,成为最大的原油进口国。尽管后一季度美国再回榜首,但中国作为世界需求增长最强劲的市场,这个瞬间在今年几次上演,最近的一次就在上个月——2017年9月。

  照此趋势,原油最大买家的标签可能还会在中美之间出现反复,但今后将会越来越多向中国倾斜,中国市场将逐渐成为原油生产国眼中最重要的市场。这不一定意味着定价权的转移,但它预示了中国在国际石油贸易上有朝一日占据主导地位的极大可能,石油人民币的形成机制正在逐渐具备可操作性。

  人民币定价石油的时代?

  在中国原油进口量大增的趋势下,“石油人民币”以及其能否取代“石油美元”也成为热议话题。

  10月12日,高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格在接受CNBC采访时表示,中国将“敦促”沙特阿拉伯以人民币结算石油,哪怕只是部分,一旦美国沙特松口,全球原油市场都会唯马首是瞻,大踏步迈向去美元化。

  《下一波全球货币大战》的作者詹姆斯·瑞卡兹在9月曾发表文章称石油美元正在走向终结:“现在,43年过去了,车轮正在脱落,世界对美元又失去了信心。中国刚刚宣布,任何接受人民币作为石油结算的石油出口国,都可以在上海黄金交易所将石油兑换为黄金,并在上海期货交易所对冲黄金的硬通货价值。”

  然而,有业内人士对《能源》记者表示,关于“石油人民币”和“石油美元”的替代竞争,或许过于政治化了。石油美元的核心问题,建立在产油国美元盈余的基础上,目前来看,产油国已没有盈余,特别是在低油价下,无论是对于“石油美元”还是“石油人民币”都不具备太大价值。当然,随着中国对全球经济贡献的提高,人民币纳入到一揽子计划中,人民币国际化程度加深,全球贸易中对于人民币也越加重视,在全球货币多元化的趋势下,人民币作为崛起中的力量,对于包括石油在内的大宗商品的贸易平衡发挥着愈来愈重要的作用。

  此外,上海原油期货即将上市,不必对其抱有过分的政治期待。该业内人士分析说,上海原油期货可以将其看作是补短板的品种。中国对能源需求和消耗较大,对于石油、天然气的进口依赖程度越来越高,上海原油期货更多地是为了完善市场的需要,而非将“石油”、“人民币”、“黄金”联系在一起的种种故事化猜测。而所谓的“定价权”更非是对价格说了算,而是在交易中考虑多方市场因素、在供需基本面上综合出来的价格衡量。

  高健也表示,目前石油在全球贸易中的计价方式越发多样,人民币、卢布等结算方式都可以看作是对“去美元化”趋势的体现,更多地是目前石油市场向买方倾斜后,石油市场自身演变过程中逐渐出现的一种多样性。

  现在判断“石油美元”的终结为时尚早,人民币计价方式的推行也难以证明“定价石油”时代的来临。但毫无疑问,“石油人民币”的推行,将有力地冲击现有的石油美元体系,促进全球货币体系多元化,从而加快人民币国际化进程。

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