撰文 | 叶均
出品 | 星球储能所
千亿“炼化茅”恒力石化的一套“分拆+借壳”组合拳，在A股市场打出了一支锂电材料新势力。
7月4日晚间，恒力石化发布公告称，公司拟分拆所属子公司康辉新材料科技有限公司（简称“康辉新材”）与大连热电重组上市。
本次分拆上市完成后，康辉新材将成为大连热电的子公司，恒力石化则将成为大连热电的控股股东，并间接控制康辉新材。
作为恒力集团旗下的核心上市子公司，坐拥千亿市值的恒力石化，是石化领域的“小霸王”。主营业务涵盖石油炼化、石化、芳烃、PTA、民用涤纶长丝、工业用涤纶长丝、工程塑料、聚酯薄膜和热电等产业领域，具备极强的行业竞争力。
而其背后的恒力集团，更是实打实的制造业“巨无霸”。当前已是国际化的综合性企业，常年位居各大榜单前列。
根据全国工商联去年9月发布的2022年中国民营企业500强榜单，恒力集团以7323.45亿元营收位列全国第三，仅次于京东集团和阿里巴巴（中国）有限公司。
此次分拆上市后，恒力石化产业链条长、业务繁杂所导致的多元化经营压力将得到缓解，康辉新材也将有更多的机会专业化经营和发展自身具有优势的业务。
尽管恒力石化按权益享有的康辉新材净利润存在被摊薄的可能，但通过本次分拆，将进一步增强康辉新材的资本实力，扩大业务布局，最终有助于提升公司未来的整体盈利水平。
新势力登场
作为全球为数不多同时拥有BOPET功能膜和锂电隔膜研制能力的企业，康辉新材不仅背靠大树，自身也有不俗的表现。
从业绩方面来看，2020年至2022年，康辉新材分别实现营业收入38.89亿元、68.24亿元和68.99亿元，年均复合增速达到33.2%。公司的总资产也由56.28亿元增长至110.46亿元，规模增幅达到96.27%。
5月31日，康辉新材年产4.4亿平方米超强锂电池隔膜项目首条生产线在辽宁营口贯通，标志着公司正式踏入锂电隔膜领域。
根据最新公告显示，目前康辉新材已规划基膜产能34.4亿平方米/年，其中湿法系列设计产能28.4亿平米/年，干法系列设计产能6亿平米/年。
而据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2023年）》显示，2022年中国锂离子电池隔膜出货量133.2亿平米，其中湿法隔膜出货量104.8亿平米，干法隔膜出货量28.4亿平米。
仅就康辉新材当前已规划产能来看，在业内已相当可观。
此外，锂电隔膜属于重资产行业，投入大、固定资产高，且由于竞争加剧、价格不断下降，需要持续降低成本，因而资本、技术壁垒极高。
背靠恒力集团的康辉新材一方面具备锂电隔膜研发及量产能力，一方面又有庞大的资金支持，加之分拆上市成功后进一步拓展自身的资本实力，研发能力、产能规模都会有新的提升，将是这条赛道未来的重要参与者。
康辉新材还是PET复合铜箔产业链上的重要参与者。康辉新材复合集流体铝箔已与国内头部锂电池生产企业建立长期稳定供应关系，并与国内40多家复合铜箔相关企业建立了联系。
此外，康辉新材自主研发的太阳能背板基膜也已取得德国TV莱茵证书，标志着该产品在性能和质量方面获得了国际权威认证。
实力雄厚的材料新势力瞄准锂电、光伏两大产业，涵盖复合集流体基膜、锂电隔膜、光伏背板基膜等多种产品，可见康辉新材乃至恒力集团对新能源赛道所图不小。
锂电“谋局”
锂电材料并非恒力集团在新能源赛道的唯一布局。
6月12日，恒力集团旗下陶瓷企业松发股份宣布跨界储能，公司拟以支付现金的方式购买宁波利维能持有的安徽利维能不低于51%且不高于76.92%股权。
公告显示，安徽利维能是一家专注于储能和轻型车动力电池产品及系统的锂电池生产企业，公司核心产品包括26700系列圆柱电芯、软包储能电芯、短刀电芯等，尤其在便携式户外储能领域已建立一定的先发优势，是该领域的领先企业。
截至2022年底，安徽利维能已在安徽省滁州市建成8条锂电池生产线，产能达4GWh。并于今年启动滁州二期项目，规划产能6GWh，计划于年内完成二期一阶段3GWh产能建设。
松发股份跨界进军锂电池制造，打开了恒力集团参与储能赛道的新窗口，成为其新能源产业链布局的重要一环。
而交易方宁波利维能的背景也不可小觑，其身后不仅有在国内锂电池领域久负盛名的杉杉股份，还有近年来在新能源领域“大把撒钱”的红杉资本，阵容堪称豪华。
此前，红杉资本中国合伙人兼利维能董事富欣还曾在公开场合表示，利维能是“红杉资本在中国投资的唯一一家储能公司”，对利维能的技术优势非常肯定。
宁波利维能另一大股东杉杉股份，从曾经的服装大王做到如今的锂电巨头，常被业内视作成功转型的经典案例，是锂电池负极材料、偏光片两大领域的龙头，近年来无论在储能业务还是投资上的发展都极为迅速。
一手是背靠三大巨头的松发股份，一手是专攻锂电材料的康辉新材，资本雄厚的恒力集团向新能源赛道的转战布局已初见成效。
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