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煤价何时止跌企稳?

随着下游加快复工复产,日耗将出现激增。而经过积极消耗之后,各大电厂库存会出现一定数量的下降,新一轮补库即将展开,煤价仍有上涨机会。

春节刚过,受上游煤炭发运减少,以及部分用户补库等因素影响,环渤海港口库存持续低位徘徊,推动港口煤价出现上涨,累计上涨了15元/吨。随着上游供应的快速恢复,以及秦港存煤达到600万吨以后,紧张气氛缓解,沿海沿江地区电厂库存爆满,存煤可用天数升至30天以上,市场煤无人问津,煤价持续下跌20元/吨;目前,尚未见底。

为啥此轮煤价跌幅这么大呢?首先,春节刚过,港口持续低库存,加之下游阶段性补库拉运,促使煤价出现上涨,累计上涨了15元/吨;实际上,港口煤价有价少市,有些虚高。其次,秦港场存恢复至600万吨之后,下游需求出现真空,各港下锚船大幅减少;用户纷纷以长协煤刚性拉运为主,对市场煤零星采购,并压低还盘价格,促使现货价格跌破大型煤企月度长协价格,向更低的年度长协价格进发。再次,受公共卫生事件影响,下游复工情况明显不如上游,沿海地区复产相对缓慢,电厂日耗持续低位;而下游各大电厂积极备煤,调进煤炭偏多,短时间内难以消化,继续采购的积极性下降。

那么,环渤海港口煤价何时迎来企稳止跌呢?随着下游加快复工复产,日耗将出现激增。而经过积极消耗之后,各大电厂库存会出现一定数量的下降,新一轮补库即将展开,煤价仍有上涨机会。首先,受发运倒挂影响,贸易商减少发运,市场煤运输数量逐渐减少;一旦需求复苏,市场煤将再次紧俏,引发煤价上涨。其次,虽然下游电厂库存高位,但环渤海各大运煤港口库存处于恢复期,秦皇岛、曹妃甸等运煤港口存煤并没达到高位,一旦需求拉动起来,部分优质煤种尤其水泥用煤还会出现供不应求。再次,随着疫情的逐步被控制,各地复工情况将继续好转,部分企业达到满负荷运转。各省市大规模基建将启动,工业用电负荷增加,电厂消耗加快,将启动新一轮补库和采购。第四,多地海关禁止异地报关;加之国际疫情愈发紧张,部分煤炭进口国也出现感染病例;我国对进口煤管控力度随之增强,给国内市场带来利好。

综上所述,一旦需求复苏、消耗加快;而供应有可能跟不上,引发优质煤出现紧缺,煤价还会恢复上涨步伐,甚至有可能形成报复性上涨。而煤炭市场何时出现转机,主要取决于下游复苏、电煤消耗情况,以及控制进口煤的严厉程度。笔者预计,本周周末,港口煤价有望出现企稳止跌;本月底,最晚下月初,港口市场煤价格将出现小幅上涨。

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