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究竟是什么拖累了“三桶油”的业绩?

  • 2020-09-01
  • 来源:能源杂志

“三桶油”的上半年财报近日陆续公布,上半年的低迷背景下有些结果在意料之中,但是部分业绩数据仍超乎预估。

综合上半年中石油、中石化及中海油“三桶油”业绩,其中中石油亏损最为严重,净亏损近300亿元;中石化受第一季度拖累,在第二季度扭亏为盈后仍在上半年亏损228.8亿元;中海油则成为其中唯一一家保持盈利的企业,净利润为103.8亿元,同比下降65.7%。

国际能源署(IEA)7月石油市场报告中指出,最严重的需求侧崩坏发生在上半年,即每天需求下降了1075万桶。

相比需求侧的低迷,较长时间的超低油价还给“三桶油”带来了库存成本的提高和相应的原油贬值。此前三家所称亏损大多集中在某一板块,在一体化的经营模式下仍保持着盈利,半年报上的全面亏损实难多见。究竟是什么拖累了“三桶油”的业绩,中海油又为何能够保持盈利?

究竟是什么拖累了“三桶油”的业绩?

下游成重灾区

2020上半年受全球疫情影响,需求萎缩、油价暴跌,乃至出现了“黑色四月”,大幅冲击了石油行业的中下游业务。从“三桶油”半年报数据来看,炼油和销售业务板块亏损最为严重。

中石油财报显示,在全部业务板块中,炼油和销售业务板块贡献了绝大部分的亏损,分别出现亏损105.40亿元和128.92亿元,这已经占据了其300亿亏损数额的绝大部分。

炼油业务亏损同样成为影响中石化业绩的重要因素。数据显示,截至6月末,炼油事业部经营收入为438.36亿元,同比下降26.7%。

中石化表示,主要归因于疫情影响,石油石化需求降低,毛利水平大幅收窄。同时,在原油价格下跌过程中,原料及产成品库存损失较大,炼油毛利大幅缩窄至-13元/吨,同比减少395元/吨,导致炼油业务出现经营亏损317亿元。

相对于中石油、中石化两家全产业链一体化的模式,中海油绝大部分业务集中在上游勘探开发环节,未陷入重灾区产业链中。

此外,成本控制也成为了中海油保持盈利的重要手段,为应对超低油价,上半年中海油的桶油主要成本进一步下降11.3%至25.72美元/桶油当量,桶油操作成本降至6.50美元,创十年来新低。

“仅从人员成本来看,中海油员工有十几万人,中石油则有138万人左右,高人员成本同样成为业绩的拖累。”业内人士向记者指出。

资本支出缩水

降本增效、削减开支成为石油公司应对危机的普遍做法,此次同样没有例外,“三桶油”步调一致,均下调了当年开支。

中石油成为“三桶油”中资本性支出下调幅度最大的一家。今年上半年公司资本支出为747.61亿元,同比2019年上半年的839.54亿元下降11.0%。预计2020年全年资本性支出为2285.00亿元,比2019年的2967.76亿元下降约1/4。

成本控制方面也是全方位缩减。上半年中石油经营支出为9350.88亿元,同比下降16.9%。其中,采购、服务及其他支出为6271.88亿元,同比下降21.2%;员工费用为607.46亿元,同比下降6.6%;勘探费用为105.69亿元,同比下降13.8%;销售、一般性和管理费用为298.83亿元,同比下降8.6%。

按照中石化3月份公布的计划,今年支出为1434亿元,较去年减少2.5%,其中611亿元用于上游勘探,削减开支的重点主要来自炼油部门,较去年削减90亿元至224亿元,销售部门支出也将大幅削减。

现实可能更为严峻。财报显示,中石化上半年资本支出449.90亿元,其中勘探及开发板块资本支出人民币204.70亿元,是其资本开支最大的业务板块,主要用于胜利、西北等原油产能建设,涪陵、威荣等页岩气产能建设。

中国石化表示,下半年将根据市场变化,动态优化调整投资项目,预计全年资本支出比年初计划降低约10%。

中海油方面,上半年资本开支356亿元,同比上升6.5%,全年资本开支从去年计划的850亿-950亿元调整至750亿-850亿元。中国海油首席执行官徐可强对此表示,上半年中国海油及时调整了产量结构。针对低油价,调减了国外的低效产量和无效产量,增加了国内的有效产量。“主要是调减了成本较高、盈利性较差的油砂和页岩油气的产量。”

下半年的复苏

从“三桶油”的业绩来看,上半年长期低油价带来的巨额库存跌价是导致大幅亏损的主要原因。下半年若油价回暖,炼化和销售业务的压力也会相应减轻并有扭亏为盈的希望。

实际上,随着国内疫情得到有效控制,大范围复工复产,经济活动回归常态,“三桶油”的经营情况也在好转。尽管炼油板块大幅亏损,但中石油化工业务仍实现经营利润31亿元,在广东石化、塔里木等重点项目上仍保持建设进度,中石油第二季度以来逐月向好,亏损幅度逐渐收窄,利润自6月开始由负转正。

中石化第二季度已经实现盈利。财报显示,天然气产量、汽柴油产量、成品油经销量、化工产品经营总量环比均大幅增长,当季实现经营收益48亿元,扭亏为盈。

中国石化联合会会长李寿生表示,随着全国经济恢复,今年三、四季度将逐步好转,下半年石化行业运行环境将明显好于上半年,今年石油和化工行业经济运行将呈现前低后高、企稳回升态势。

“不确定性”成为三家对于下半年展望最共性的回答。

对于未来业绩,中石油表示,2020 年下半年全球疫情防控形势依然严峻,国际产业链供应链循环受阻,世界经济复苏面临较大风险挑战;国际原油市场预计仍供过于求,国际油价反弹回升面临很大不确定性。此外,中国经济发展预计将保持总体平稳,也面临较大不稳定性和不确定性;国内成品油供应过剩态势加剧,天然气需求增速回落,油气全产业链市场主体更加多元、竞争更加激烈。

“国际经济形势严峻复杂,不稳定性不确定性明显增强。” 中石化表示,中国疫情防控取得重大战略成果,经济发展呈现稳定向好态势,预计石油石化产品需求加快复苏。受疫情和国际经济形势等多种因素影响,预计国际油价低位震荡。

“下半年油价的改善情况将会好于上半年,但油价仍面临非常复杂的形势。”中海油董事长汪东进对油价走势展望称,“一方面供求关系决定了油价的基本面,下半年及未来的油价取决于需求的恢复情况,也取决于全球疫情的发展和全球经济复苏情况;另一方面,油价也受非基本面的影响,包括地缘政治、金融投机、主要产油国和出口国的限产,也包括美元的汇率影响等等。”

综合来看,原油需求在短期内仍难以恢复到疫情前常态水平。OPEC近日上调今年年全球原油需求预期为减少910万桶/日,较上月预测提高10万桶/日。此外,OPEC预计2021年石油消费量的反弹幅度将与2020年下降的幅度相同,这意味着明年全球市场对OPEC原油的购买量将有望回到2019年的水平。

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