曹德旺来了

曾自嘲“全中国都知道我笨”的曹德旺决定进入光伏玻璃行业，从各个方面看，这都是一个精明的投资。

1月8日晚间，福耀玻璃公告称，公司拟新增发行H股不超过1.01亿股，募资用途包括补充营运资金、研发项目投入、扩大光伏玻璃市场等。

以1月8日福耀玻璃港股收盘价51.48港元/股作为基价粗略计算，福耀玻璃本次定增募资金额最高可达约43.4亿人民币。

福耀玻璃是中国最大的汽车玻璃生产商，汽车玻璃销售收入占总收入9成以上，福耀玻璃还生产浮法玻璃，浮法玻璃是汽车玻璃的中间材料，福耀玻璃的浮法玻璃产能除自供外，还有部分对外出售。

福耀玻璃并没有光伏玻璃产能。不过据福耀玻璃回答投资者提问，福耀玻璃在美国的全资子公司福耀玻璃伊利诺伊有限公司有生产太阳能电池背板玻璃。

光伏玻璃一般指光伏超白压延玻璃，但由于光伏玻璃供不应求，超白浮法玻璃也被用于光伏玻璃，相比光伏超白压延玻璃发电效率稍差。不仅如此，相应尺寸的普通浮法玻璃也被用于光伏玻璃，发电效率相比超白浮法玻璃又稍差。

尚不清楚福耀玻璃伊利诺伊有限公司生产的太阳能电池背板玻璃采用哪种工艺。

福耀玻璃亟需开拓新赛道

福耀玻璃此刻宣布进军光伏玻璃适逢其时。

曹德旺被誉为“玻璃大王”，福耀玻璃专精于汽车玻璃，在国内市场增长已经接近天花板。据福耀玻璃估计，福耀玻璃占国内汽车玻璃市场份额超过了65%，占全球市场份额约为25%。

汽车玻璃是汽车的零部件之一，其产能往往布置在汽车生产产能附近。国内市场接近天花板，福耀玻璃下一步的增长空间是国际市场，2014年福耀玻璃就收购了美国的浮法玻璃工厂，创下了中国汽车零配件企业在美国最大投资的纪录。

福耀玻璃另一个增长空间是延伸价值链。去年年初，福耀玻璃收购德国SAM公司，这是一家主营铝亮饰条的公司，铝亮饰条主要用于包边汽车玻璃，福耀玻璃希望通过这次收购拓展高端客户，并拓展价值链，为客户提供汽车玻璃+铝饰条的集成产品。

从目前来看，这两项战略选择并未给福耀玻璃业绩带来显著影响。

2020年上半年，福耀玻璃营业收入约81.2亿元，同比下降21.06%，净利润约9.6亿元，同比下降35.97%。

据福耀玻璃的半年报，业绩下滑很大原因是疫情影响。但事实上由于汽车行业增长见顶，福耀玻璃颓势已显。

中国是福耀玻璃的最大市场，但中国汽车销售2018年迎来了28年来的首次下滑，当年销售汽车2808.1万辆，同比下降2.8%。

2019年汽车销售持续下滑，当年销售2576.9万辆，同比下降8.2%。2020年延续下滑态势，上半年销售汽车1026万辆,同比下降16.9%。

对应汽车消费市场低迷，福耀玻璃的业绩增长开始降速。2018年福耀玻璃营业收入增幅从过去的两位数降至个位数，营业收入同比增长8.02%。作为对比，2017年福耀玻璃营业收入同比增长12.6%，2016年福耀玻璃营业收入同比增长22.45%。

2019年福耀玻璃营业收入增速继续下滑，当年营业收入约为211亿元 同比增长4.35% 净利润约29亿元，同比下降29.66%。

光伏玻璃“钱”景广阔

相比汽车玻璃的下游汽车行业，光伏玻璃的下游光伏行业前景广阔，正处于越来越快的增长通道中。

与中国是全球最大的汽车消费市场类似，中国也是全球最大的光伏新增装机市场。2019年新增光伏装机30.11GW，当年全球新增光伏装机97.1GW。

中国的光伏增速超出了预期。

根据可再生能源“十三五”规划，到2020年底，太阳能发电装机达到1.1亿千瓦以上，事实上到2019年底，光伏累计装机就达到了2.043亿千瓦，光伏行业协会预计，2020年预计新增光伏装机在40GW以上，这意味着在过去的5年里，光伏发电装机的增长是规划目标的2倍以上。

2020年9月22日，习近平主席在联合国大会向世界宣布：中国将提高自主贡献力度力争2030年前碳达峰、2060年前碳中和。

为实现中国碳达峰、碳中和目标，以光伏为代表的可再生能源将迎来新一轮的快速增长。中国光伏协会根据碳达峰、碳中和目标测算，“十四五”一般预计国内年均光伏新增装机规模是70GW，乐观预计国内年均光伏新增装机规模是90GW。

这一增长规模大大超过了过往。

此外，2020年是光伏补贴的最后一年，从2021年开始，光伏就进入了平价时代，从过去十年的视角看，光伏是降本最迅速的可再生能源，并且这一趋势仍在持续，随着光伏成本的持续下降，光伏拥有替代传统化石能源的巨大增长空间。

2020年受疫情影响，光伏行业仍保持极高的景气度，全球光伏市场需求超过预期，带动光伏玻璃供不应求，从去年下半年开始，受供需影响，光伏玻璃开始快速涨价。

去年6月，镀膜3.2mm光伏玻璃均价约为23元/平方米，到12月份，已经涨到了43元/平方米，今年1月份仍维持在该价位。多家光伏玻璃生产企业今年业绩大增。

以光伏玻璃龙头信义光能为例，尽管最终年报尚未出炉，已经在去年12月15日发布正面盈利预告，由于光伏玻璃售价上涨，2020年净利润有望同比增长75%-95%。

资本市场普遍对光伏板块看好，推动信义光能市值在去年11月突破千亿，成为光伏行业第三家市值过千亿的上市公司。

与此同时，由于光伏玻璃产能供不应求，工信部已经放开光伏玻璃扩产政策限制。

去年12月16日，工信部公开征求对《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》，对光伏压延玻璃和汽车玻璃网开一面，新建产能无需通过产能置换。

光伏玻璃市场已经吸引众多新进入者，福耀玻璃只是最新一家。

从去年7月份以来，据粗略统计，已经有十余家企业宣布了光伏玻璃的扩产计划，总投资额超过了400亿元。

福耀玻璃的投资规模与福莱特去年12月30日宣布的投资规划相当。福莱特当日公告宣布将新建5座日熔化量1200吨光伏组件玻璃项目，总投资额43.5亿元。

去年下半年以来，最大的单一光伏玻璃投资项目是安徽燕龙基新能源科技有限公司，计划在安徽颍上县扩建新增1.2万吨光伏玻璃材料生产线，该项目分4期实施，据称总投资130亿元。