解构天合光能2020财报：组件出货量全球第三，2021年底组件总产能达50GW！

3月30日，天合光能发布了2020年财报，信息量很大，很多核心经营数据可能超乎很多人想象。

首先看经营业绩层面：继2018-2019年营收连续两年下降后，天合光能2020年营收规模再次实现高速增长，2020年营收同比增长26.14%至294.18亿元，这创造了其创建以来新高；2020年其海外收入占比已达70.30%，其中在美国及欧洲两大主要市场的销售收入分别同比增长来了85.50%和50.06%，销售收入规模分别为59.68亿元和62.24亿元。

同时其赚钱能力也得到快速提升，2020年全年创造净利润12.33亿元，同比增长了75.60%，也是近十年来最好表现。从单季度数据来看，在2020年下半年光伏供应链紧缺及涨价的情况下，天合光能第三、第四季度归母净利润分别同比增长了43.04%和52.49%，充分展现了其强悍的供应链风险与成本控制力。

另一方面，天合的多元化经营战略布局，尤其是组件跟踪支架系统集成等多个业务单元的快速增长，也为其经营业绩的快速提升提供了重要支撑。财报显示：2020年天合光能“系统产品”收入达39.30亿元，同比增长了241.27%；“发电业务及运维”收入也同比增长了40.50%，至8.74亿元。

再看其核心业务层面：2020年天合光能全球组件出货量达15.915GW，位列全球第三，2020年天合光能组件销售收入为220.53亿元，同比增长了34.51亿元，组件业务占比达74.96%。

据笔者了解，2021年天合组件出货量预计在30-35GW，以此计算，2021年其组件出货量将同比增长88.50%-119.92%。

据财报披露，2020年底天合光能组件总产能22GW左右，根据其战略规划，在2021年底电池总产能预计能达到35GW左右规模，其中，210mm 大尺寸电池产能占比超过70%。公司在,2021年底组件总产能预计能达到50GW左右。

从订单数据看，天合光能210产品收到了市场很高的认可，据财报披露：截止目前，天合光能210mm 尺寸“至尊”系列组件签单量已超10GW。截止2020年末天合光伏拿到的所有客户“预付款”规模达11.20亿元。

未来天合扩张的重心还是在电池片与组件端，天合光能董事长高纪凡表示，垂直一体化发展存在一定风险，未来仍将以电池、组件业务为核心，目标是成为全球领先的光伏整体解决方案提供商。在上游环节，会与行业内龙头企业深度合作，利用双方优势，实现健康、可持续、高质量发展，推动行业走上新的高度。

事实也确实如此，据黑鹰光伏统计，截止2020年末天合光能有14大在建工程，总投资预算达109.70亿元，其中只有一个是“领跑者光伏电站项目”，其他全部是电池片及组件项目。

众所周知，光伏行业是一个重资产的行当，企业每一个扩张战略，都需要巨量的资金支持，在当前光伏企业动辄十亿级，甚至百亿级的凶猛扩张中尤为考验企业的原始资本积累及持续融资能力。

凭借登陆科创板，天合光伏现金储备规模近乎达到了历史最高值，截止2020年末现金储备规模达103.44亿元（货币资金与交易性金融资产之和），同比增长了36.81%，而同期短期负债规模为57.02亿元，其雄厚的资本实力将为其产能扩张战略提供有力支撑。

除此之外，高规模的研发投入及雄厚的研发成果储备，也是其敢于持续进击的底气所在。

在过去20年间，中国乃至全球光伏产业的转型升级，基于技术、应用、投融资、市场以及政策管理五个方面的持续创新。具体到技术层面，防止关键领域被竞争对手卡脖子，关键在于企业持之以恒的研发投入，以及深厚的研发团队底蕴。

通常公司研发投入的持续稳步增长，有助于企业的业绩稳步增长和良性发展；判断企业是否具有竞争力，除了看企业研发费用的金额，还要看其投入占营收收入的比重。

据黑鹰光伏统计，2016-2020年，天合光伏研发支出累计达63.66亿元，占营业收入比重为5.03%，无论规模还是占比都位居行业前列。

持续的投入也给天合带来了丰硕的科研成果，截止2020年末，天合光能申请专利数量达1952个，拥有授权专利数量为888个，其中授权发明专利313个。

另据黑鹰光伏统计，目前天合光能还拥有19个重大在研项目，涵盖HJT、TopCon、BIPV、PERC、大尺寸电池及组件等等最具发展潜力的光伏技术，已累计投入资金13.56亿元。

如今天合光伏已获得更高层面的肯定和认可，比如天合光能被国家工信部认定为“国家技术创新示范企业” ，荣列“江苏省百强创新型企业”第五、“江苏民营企业创新百强”第二，入选科创板企业科创能力20强、科创板高端装备类企业科创能力10强，公司股票纳入科创50指数，系唯一入选的光伏企业。

在天合光能前十大流通股东中还出现了多家顶级投资机构的身影，比如法国兴业银行、JPMORGANCHASEBANK、基本养老保险基金以及多家基金等等，前十大流通股东合计持股4135万股，占流通股比例为13.74%。

未来随着上述一系列战略布局的推进、落实，都可能会对天合光能带来新的想象空间。