A股IPO停滞，欣旺达动力赴港上市？

偏偏在欣旺达动力业绩表现刚有好转之时，A股IPO市场监管政策开始不断收紧。

 撰文 | 宏海

 出品 | 星球储能所

2023年下半年开始，A股IPO上市审查政策开始收紧。

8月，中国证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化 IPO、再融资监管安排》，明确完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡，并提出引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。

根据企业上市务实统计，2023年1月1日至今年2月初，上交所终止110家（科创板64家、主板46家）、深交所终止153家（创业板115家、主板38家）、北交所终止55家。按照行业来看，计算机、通信和电力电子设备制造业终止IPO企业最多。

其中，蜂巢能源、珠海冠宇、金力股份、京阳科技、力高新能、容汇锂业、江铜铜箔等一众储能、锂电相关企业都发布终止其IPO进程的公告。

一方面，A股政策收紧使得大多企业冲刺IPO之路难有希望，另一方面，不少企业亟需上市借助资本力量解决问题，推动发展。

在此局面下，也有企业选择另辟蹊径，将目光盯向了审查较松的港交所和北交所。

锂电巨头的动力野望

近日，据外媒报道，欣旺达旗下子公司欣旺达动力科技股份有限公司（以下简称“欣旺达动力”）即将分拆赴港上市，不过该消息还没有更多官方相关的证实和公告信息。

作为业内知名龙头企业，欣旺达动力赴港IPO的消息已经引发了业内广泛的关注。

实际上，在行业内，欣旺达动力分拆上市这件事早在去年7月份就已经人尽皆知了。2023年6月中旬，欣旺达先是传出其旗下欣旺达动力已同中信证券签署上市辅导协议，正式启动IPO进程。一个月后，欣旺达公开发布一系列公告，宣布将分拆旗下欣旺达动力至创业板上市。不难看出，欣旺达的消费类锂电业务、动力电池业务两大板块将各自独立。

早在2008年，欣旺达就已在动力电池领域有所布局，并于2014年成立子公司欣旺达电动汽车电池有限公司（后更名为欣旺达动力科技股份有限公司），专门开展动力电池业务。

截止到2023年，根据其年报显示，欣旺达动力电池出货量合计11.66GWh，实现收入107.95亿元，营收占比 22.55%，而在2021年时，欣旺达动力电池业务占比才仅有7.85%。可以看出，动力电池业务已经成为了欣旺达十分核心的业务之一，也是其增长速度较快的业务之一。

不可置否的是，近些年欣旺达的动力电池业务可谓发展神速。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的2023年国内动力电池装车量数据及排行榜，欣旺达动力电池装车量达到8.3GWh，市场占有率2.14%，位列全国第八名。

从世界范围看，根据SNE Research发布的2023年全球动力电池装车总数据显示，2023年欣旺达动力电池以10.5GWh的全球装机量位列全球前十。

根据SNE Research发布的2024年1～4月除中国市场外的全球动力电池使用量榜单显示，欣旺达位列全球第10位，其动力电池全球使用量1.1GWh。此外，其更是在前不久又拿下小米、理想的电池定点项目。

在过去的几年间，欣旺达动力一路节节攀升，在国内装车量最好成绩位列第六名，同时其也已闯入全球动力电池市场前十名。

在2023年6月的最新一轮融资中，欣旺达动力的估值已达到355.6亿元，甚至几乎要高于母公司欣旺达的市值水平。

一举两得的资本游戏

欣旺达动力计划从A股转战港股，其中原因和意图其实十分容易理解。

一方面，欣旺达在其资产负债率常年高于60%，甚至最高达到76.7%的情况下，还要拿出钱支持欣旺达动力近乎疯狂的扩产动作，欣旺达需要从资本市场获取更多资金；而另一方面，受上游原材料价格大幅下降和市场剧烈变动影响，欣旺达十余年来首次发生营收同比下降的问题。欣旺达发布的2023年年度报告显示，2023年欣旺达营业收入超478.62亿元，与上年同比下降8.24%。

欣旺达动力则本就连年亏损，虽然2023年期亏损情况得到大幅改善，但是仍产生了一个多亿的亏损。2020年-2023年，欣旺达动力营收分别为4.32亿元、29.64亿元、129.22亿元、110.04亿元，净利润却分别为-7.07亿元、-10.53亿元、-10.94亿元、-1.44亿元，四年亏损近30亿元。

借助资本力量优化欣旺达动力的财务结构、减轻债务负担，促进其业务良性运营和可持续发展；同时使母公司得以聚焦消费锂电池核心业务，改善业绩表现，可说是“一石二鸟”的绝佳选择。

可偏偏在欣旺达动力业绩表现还未好转之时，A股IPO市场监管政策开始不断收紧，沪深交易所对于为盈利企业在科创板上市的审查十分严格，证监会也在加强对于IPO的监管，不断加强问责体系。

在IPO监管政策的不断收紧的局面下，不少企业IPO进程停滞，没有更新进展，更有企业自知短期内上市无望，无奈终止其IPO进程，并开始将目光放到监管较松的北交所和港交所。

对于分拆上市的欣旺达动力来说，在沪深交易所上市同样增添了极大的不确定性。无论是对“控制权稳定性不足、业绩下滑等影响企业持续经营能力的问题”的加强监管，还是对“产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业”的严格审核把关，都让欣旺达动力冲刺IPO少了很多希望。

所以对于欣旺达和欣旺达动力来说，上市是十分有必要的，而目前来说，港交所是更有可能、更好的选择。